您的位置: 旅游网 > 生活

宏信证券:震荡行情为主 关注改革机会

发布时间:2019-12-04 23:28:17

宏信证券:震荡行情为主 关注改革机会 2017-01-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

A股市场反弹修复,上证综指周涨1.63%,站上3100点,创业板指周微幅上涨0.15%,继续在2000点以下窄幅震荡。市场情绪伴随市场修复有所恢复,日均成交额和换手率指标均出现提升。结构上仍然延续了之前的特征,具有改革预期和盈利修复预期的相关行业和板块表现相对强势,国防军工、交通运输、钢铁、采掘、化工行业涨幅靠前,而自贸区、油气改革、国企改革等相关概念表现活跃;而新兴行业及概念表现弱势,非银金融、传媒、医药生物、计算机等行业涨幅靠后,次新股、高送转、去IOE等概念等表现低迷。

流动性紧张短期有所缓解,但中期趋紧压制市场。近期人民币兑美元汇率大涨,一方面由于美元指数走弱,特朗普新政预期刺激美元持续走高,但在市场消化了政策预期之后开始逐步落实到新政的可行性上,由于新政存在不确定性较多,市场对其预期进行修正,近期美元走弱,支持人民币升值;另一方面近期央行维稳汇率的措施加大,2017年中央经济工作会议中指出“要在增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,随着新年换汇到来,央行加大主动管制,5万元换汇额度不变,增加了换汇的审核及处罚力度;同时将大额现金交易的标准20万人民币降到5万人民币,程序更加复杂、用途监管更加严格;并调整CFETS人民币汇率指数货币篮子;以上措施的实施稳定汇率预期,减缓资金外流压力,同时也缓解国内短期流动性压力,但是需要注意的是,中期来看人民币贬值和资金外流的压力仍存,12月以美元计价的外储规模为30105亿美元,环比下降411亿美元,以SDR计价的外储规模为22394亿SDR,环比减少147亿SDR,均延续下滑的趋势,主因是央行外汇市场操作稳定汇率和估值损失。短期市场流动性紧张在央行持续资金投放、维稳汇率、财政放款下有所缓解,但银行表外理财将纳入考核,春节资金需求等还会对流动性形成短期压力,而2017年流动性或仍将维持中性趋紧的取向,这或将中期成为制约市场的重要因素之一,A股市场在目前的流动性背景下或许难有较大行情,需要时刻防范流动性阶段性趋紧下的冲击。

经济稳增长目标淡化,市场影响或弱化。2017年中央经济会议未提稳增长的目标,并非不是不要稳增长,而是意味着原有稳增长逻辑的调整和内涵的改变,一方面代表着稳增长的急迫性在降低,制造业新订单指数连续扩张,产成品库存回落,名义GDP的大幅度反转均说明短期供求状况得到全面改善,经济的企稳主要由于需求推动,而价格的反转预示着供求关系步入了新平衡状态,以上均说明稳增长的形势已有所好转;另一方面,现有的稳增长模式却带来很多的隐患,“信贷—投资”驱动模式代替了“出口—投资”驱动模式,大规模投资带来的债务率快速上扬,风险积累全面凸显;同时宏观投资效率下降,重国企轻民营的迹象明显。综上,2017年经济稳增长目标的淡化根源在于经济下行压力的暂时缓解,虽然仍面临房地产调控传导的冲击但边际弱化,而在稳增长目标淡化同时,其内涵却明显改变,防风险作为稳增长的关键前提的地位进一步凸显,从这个意义上来说,经济稳增长目标对股市的影响或许也将弱化。

浦东新区人民医院预约挂号
抚顺市传染病医院怎么样
贵阳癫痫病哪里好
癫痫好治疗吗
汕头治疗女性妇科的医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的