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日常消费品农林牧渔

发布时间:2019-08-15 16:15:25

日常消费品:农林牧渔--关注价值与成长两结合 2011-11-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆一周行情回顾:

本周大盘震荡下行。上证综合指数/深圳成份指数分别下跌2.60%和 .78%,申万农林牧渔行业指数下跌2.14%,跌幅缓于大盘走势。细分子行业中,各板块大部分下跌,SW林业涨幅最大,涨 .74%;SW海水捕捞跌幅最大,跌5.85%。

◆投资建议:

农产品价格整体回落,以价格驱动为主的投资逻辑暂时失灵。短期聚焦点在于政策催化:种子行业最为受益,地方性的政策规划以及国家层面的扶持将陆续出台。对于明年1号文件可能与生物育种等方面直接相关。

临近年底,市场开始关心明年投资策略:看好什么,为什么看好。但当前而言,很难做出判断,尤其是在现在市场情绪不好时回答这个问题。

我们应该是下半年最早提示种子行业投资机会的卖方之一,分别见7.07《前瞻性配置种子、水产》以及7.17《下半年重配种子、水产》。目前几乎所有卖方都在看好种子,我们却犹豫了。我们不是不承认种子行业明天会更好,我们一直认为种子行业会出大市值的公司。只是这个过程可能颇为曲折,可能需要时间,而市场却很急功近利。在政策预期下,下半年种子反弹不错,但由于高估值,我们还是感觉颇有压力。

我们仍然坚持估值和成长两结合,看好水产及养殖链。目前分歧在于养殖链中的养殖板块。大家对于明年价格的预测。很多人不乐观,但是我们认为明年也没有便宜猪肉。这是由多方面决定的:1)供给端,能繁母猪的补栏仍然较弱,短视行为及风险规避导致非均衡补栏:仔猪补栏效果明显,母猪却一般。而母猪是决定明年猪供应的主要性因素。

2)成本因素,玉米短期回落是因为新季玉米上市承压。玉米本身紧平衡,价格上涨动力颇足;豆粕价格处于低位,未来上行概率较大。

对于禽类,看祖代引种量相对平稳,08-11年的非常态周期将结束,行业回归常态。对于明年不必担心太多,关注量增驱动的公司。

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